和瑞资产:为降杠杆急停伞形信托,券商受冲击

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近日,证监会正式发文叫停券商代销伞形信托,禁止券商自主开发相关融资服务系统为客户提供融资服务。自此风传已久的伞形信托监管传言,终于坐实。《和瑞财富资产管理有限公司》(以下简称:和瑞资产)投资理财专家认为:监管部门降杠杆的决心非常明显。而叫停伞形信托后的券商,无疑将在交易佣金方面、增量资产方面受到一定的冲击。

  和瑞资产投资理财专家介绍,所谓伞形信托,其实是借鉴伞形基金的产物。指的是同一个信托产品中包含两种或以上不同类别的子信托,投资者选择其中一种或几种进行组合投资。简单来说就是把母账户拆分成数个虚拟独立子账户的模式。但为什么说叫停伞形信托是监管部门降杠杆操作呢?

  不同于融资融券普遍以1:1为杠杆率,在伞形信托中,每个子账户基本上都能利用1:1、1:1.5、1:2、1:2.5以及1:3甚至更高的杠杆进行融资操作,这也意味着投资者可以2倍、2.5倍、3倍甚至更高的杠杆进行交易。和瑞资产的投资理财专家解释说,在牛市氛围下,伞形信托较高的杠杆比例,无疑是吸引劣后端资金的重要原因。但杠杆本身就是一把双刃剑,会助涨必会助跌,而本轮市场的大幅震荡亦表明了这一特性。和瑞资产投资理财专家说,监管部门担心高杠杆引发系统性风险,叫停伞形信托在预期之中。

  关键在于,伞形信托叫停后的影响。

  虽然有部分业内人士认为,“目前伞形信托市场存量规模不低于1500亿元,相比目前融资融券上万亿元的规模来说,伞形信托占比不大,对股市资金面影响不明显。”或者一再表示“伞形信托收紧的影响仅存于心理层面”。和瑞资产投资理财专家有着不同观点,投资理财专家们指出:只依靠存量资金无法有效推动市场。叫停伞形信托虽然早在预期之中,但此前的情况是杠杆资金入市是本轮行情最大的驱动力,而目前最大的变化在于增量杠杆资金受阻。由于本轮资金更多的是通过中间渠道入场(诸如:融资融券、信托、配资等)此时出现的监管,其作用会非常明显。,

  和瑞资产投资理财专家表示:如果缺乏持续的资金驱动,势必需要很长一段时间来盘整行情,而这段时间对于杠杆资金而言是非常是不利的。何况就券商而言,失去了伞形信托的号召力,交易佣金与增量资产将会受到的冲击也不难想见。
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